Заметка

Поведение акций Газпрома после дивидендной отсечки. Статистика 2006-2011 гг.

  5  

Коллеги, добрый день!

На днях собрал данные о стоимости акций Газпрома в день отсечки, на следующий день после отсечки, а так же данные о максимальной просадке стоимости акций относительно цены отсечки в период до следующей отсечки.

Данные вот они:

Основные выводы по периоду 2006-2011 гг, которые видны невооруженным глазом:

  1. В день отсечки Газпром закрывался в среднем на 2,1% хуже своего дневного «отсечного»  максимума.
  2. На следующий после отсечки день Газпром открывался и закрывался примерно на уровне цены отсечки, то есть практически без гэпов.
  3. В течение следующего за отсечкой дня Газпром торговался с волатильностью        [-2,0%...+2,1%] к цене отсечки.
  4. В дальнейшем акции Газпрома падают в среднем 75 календарных суток от даты отсечки в среднем на 30%. Причем в кризисные годы (2008, 2011) падение составило в среднем 158 дней и 54%, а в «спокойные» годы – соответственно 34 дня и 18%.
 

Для некоторой наглядности представил диаграмму, на которой совместил данные о времени до достижения максимальной просадки и размере просадки стоимости акций Газпрома после отсечек по годам.

Синий график привязан к правой шкале и показывает период до наступления максимальной просадки в днях. Гистограмма привязана к левой шкале и показывает размер максимальной просадки в % от цены отсечки.

На этом, собственно, можно было бы закончить пост, но….

Чудеса математической статистики

…но, как говорит Шура Каретный: «Замечу одно обстоятельство!»

В смысле, заметил.

Как уже многие из вас, коллеги, знают, я не могу пройти мимо нового интересного потока данных. Хочется что-нибудь из него выудить. И как в том мультике про Колобка: «Хочется – перехочется!» J

Мне пришло в голову несколько перестроить таблицу, а именно последний столбец «Минимум просадки / Close (отсечка)». В первоначальном варианте в этом столбце я рассчитал уровень просадки акций Газпрома по отношению к цене отсечки того же года. А теперь в знаменатель во всех случаях я поставил цену отсечки 2006 года – 320,20 руб. И соответственно пересчитал данные.

Вот новая таблица:

Выводы от изменения базы расчеты относительной просадки по сути остались неизменны. Изменения я внес не для этого.

А для чего тогда?

Я попытался проанализировать точечное распределение следующих пар данных:

  • Цена отсечки акций Газпрома
  • Уровень минимальной просадки стоимости акций Газпрома в периоде от отсечки до отсечки по отношению к цене отсечки 12.05.2006 года (320,20 руб.)

А так же ответить на вопрос:

Есть ли зависимость в акциях Газпрома между ценой отсечки и размером ожидаемой максимальной просадки в текущем году? 

Коллеги, предлагаю смоделировать такую ситуацию.

Представим, что сейчас, например, конец апреля 2011 года. Газпром торгуется в коридоре 228-238 руб. Отсекается 12 мая 2011 года. А перед нами вот такое точечное распределение:

То есть перед нами данные об отсечках в 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 годах. По горизонтали отложена стоимость отсечки акций Газпрома, по вертикали – максимальный уровень просадки в процентах от отсечки до отсечки относительно отсечки 12.05.2006 года.

 Что можно из этого выудить? Путем несложных настроек в Excel добавляем к распределению линию тренда.

 Теперь перед нами вот что:

Я не стану утомлять вас уравнением полученного тренда – это полином 3-ей степени, если кому интересно. Главное, что уровень достоверности аппроксимации (R2) равен 1. Это значит, что точечное распределение практически идеально ложится в наложенный на него тренд.

А теперь идем дальше. Теперь перед нами закрытие сессии 12 мая 2011 года. Газпром закрывается на уровне 203,10 руб. Наложим цену 203,10 руб. на полученный тренд:

Получилось, что Газпром в течение года до следующей отсечки, то есть до начала мая 2012 года, должен упасть примерно на 52% от стоимости Газпрома по состоянию на закрытие сессии 12.05.2006 года, то есть до уровня 320,20 х (1 — 0,52) = 154 руб.

Наверное, такой прогноз, выданный сразу после закрытия сессии 12 мая 2011 года, вызвал бы, мягко говоря, недоумение среди трейдеров, не правда ли?

А что получилось на самом деле?

Уровня прогноза в 154 руб. акции достигли 11 августа 2011 года, всего через 3 месяца после отсечки! А осенью 2011 года, а именно 5 октября, Газпром стоил в моменте 139,40 руб., превысив трендовый прогноз на почти целых 15 руб.!

Ниже представлена таблица со сравнением расчетных и фактических минимумов акций Газпрома, исходя из уравнения тренда, который был сформирован на основании данных 2006-2010 гг.

Как видно из таблицы, за период 2006-2010 гг уровни снижения цен акций Газпрома ложатся в полученный тренд с точностью до десятков копеек.

Как я уже отметил выше, расчетный минимум в 154 руб. был достигнут акциями Газпрома в августе 2011 года на первой волне падения.

Видимо, на второй волне падения ситуация настолько вышла из-под контроля крупных игроков, что Газпром упал ниже своего расчетного минимума еще на 14-15 руб.

Но даже такой «пробой» Газпромом своих расчетных минимумов не особо повлиял на общую зависимость между ценой отсечки и уровнями снижения в течение года. Об этом ниже.

…Теперь давайте вернемся в наше многострадальное настоящее и сделаем все то же самое, только с обновленным потоком данных – добавим в распределение отсечку 2011го года.

 Итак, обновленное точечное распределение с наложенным на него трендом:

На этот раз уровень достоверности аппроксимации равен 0,9934, что практически не отличается от единицы. Сейчас Газпром торгуется в районе 163-167 руб. Предположим, что цену акции под отсечку подтянут в район 180-185 руб. Посмотрим, в какой диапазон попадает уровень просадки.

Выходим на уровень просадки в 60% от уровня отсечки 12.05.2006 года, то есть 320,20 руб. х (1 — 0,6) = 128,08 руб., или почти -21%...-22% от минимумов по состоянию на  24.04.2012 года. Ожидаемый период такой просадки – с июня по сентябрь 2012 года включительно. Причем исходя из профиля тренда, то же уровень просадки – 128 руб. – получится и в том случае, если Газпром «отсечется» на текущих уровнях 163-167 руб.

Коллеги, мне самому сегодня не очень верится, что Газпром может в течение 2012 года сходить на 128 руб. Но теперь я вижу, что в таком походе, если он состоится, будет четкая математическая закономерность. Именно математическая, не фундаментальная или еще какая-нибудь.

Заранее согласен с возражениями по поводу малого объема выборки, но факт остается фактом – уровень достоверности аппроксимации так просто единице равен вдруг не станет.

За сим все и удачи!

Комментарии

Николай Камынин — 26 апреля 2012 г.

vsozonov,
интересная статья,
У меня тоже по прогнозу получается падение рынков в осень,
так что Ваш результат мне кажется вполне возможным.
По графикам поддержка газпрома на 120-130.

1 +

vsozonov — 26 апреля 2012 г.

благодарю!

1 +

Pestov — 26 апреля 2012 г.

газпром рисует фигуру голова-плечи с линией шеи 140 рублей если фигура реализуется ,тогда возможен поход на 40-60 руб

0 +

Kisovas — 27 апреля 2012 г.

Спасибо за интересную статью, для новичков очень полезна. Подскажите пожалуйста, а как себя вести (имею в виду акции в лонгах) после отсечки. Когда, по вашему, лучше перейти в шорт - в день отсечки к концу торговой сессии или на следующий день. Спасибо

0 +

vsozonov — 27 апреля 2012 г.

тут все зависит от вашего временного горизонта. то, что у меня вышла цель падения 128 руб, вовсе не означает, что падение начнется прямо с отсечки. это цель на полгода. а за это время его еще могут и на 180-190 свозить

0 +

smithio — 27 апреля 2012 г.

vsozonov,
спасибо за интересную статью!
Однако мне не совсем понятно вот что.
1) Мне кажется, что любые произвольно взятые 5 точек можно аппроксимировать полиномом максимум 4ой степени так, чтобы R*R был практически равен 1.
2) После самой последней таблицы статьи Вы в качестве вывода говорите "Как видно из таблицы, за период 2006-2010 гг уровни снижения цен акций Газпрома ложатся в полученный тренд с точностью до десятков копеек."
Но ведь это же "by design", разве нет? Вы сначала аппроксимировали 5 точек полиномом, а потом подставили эти 5 точек (ну и 6ую, которая дала отклонение) в этот же полином. Соответственно получили минимальные отклонения.

Я не в качестве критики. Может чего не допонял.

0 +

vsozonov — 27 апреля 2012 г.

нет, я провел сравнение фактических отсечек и минимумов, по которым построил полином, и расчетных значений этих точек (где известен Х - отсечка, а Y считается по формуле) , рассчитанных по формуле полинома. и получил расхождение в копейках, кроме 2011 года.
и еще в вашем тезисе узкое место - это то, что вы говорите о ЛЮБЫХ пяти точках. в моем случае точки не ЛЮБЫЕ - а события с частотой раз в год. Я имею в виду отсечку

1 +

smithio — 27 апреля 2012 г.

Попытаюсь объяснить, что я имел ввиду.
1) Возьмем excel. Введем 5 любых чисел. К примеру, 25, 50, 34, 77, 11. Выделим эти 5 ячеек и построим график. Далее добавим линию тренда. Будем брать полиномиальную аппроксимацию. Для начала возьмем степень 2. Результат не особо. Далее: степень 3. Тоже не особо. Далее: степень 4. Получаем практически полное совпадение наших точек и графика полинома. Отлично.
2) Теперь попросим эксель вывести формулу полинома. Подставим в нее значения по x для каждого из наших пяти чисел (это соответственно 1, 2, 3, 4, 5) и получим соответственно 5 "рассчетных" значений. Они будут практически равны нашим исходным 5 числам.

0 +

vsozonov — 27 апреля 2012 г.

я понял, что вы именно это имеете ввиду. мой основной тезис в том, что выборка не из любых чисел и даже не из любых цен. а именно из цен, отобранных по определенному принципу. и они четко легли в график тренда практически без отклонений. если, к примеру, все 5 точек дали отклонения -10...+10% каждая, то я бы не увидел связи и не стал бы писать блог. но тут отклонений нет. и это мне показалось интересным.

0 +

smithio — 27 апреля 2012 г.

ясно! спасибо за разъяснения

0 +

vlad1024 — 27 апреля 2012 г.

По первой части, все правильно, но дальше... через любые 4 точки всегда можно провести полином 3 степени, то есть это типичный пример подгонки/переоптимизации, который не имеет предсказательной силы.

2 +

vsozonov — 27 апреля 2012 г.

к сожалению, я не профессионал в области математической статистики. работаю в пределах того, что помню из курса университета

0 +

Николай Камынин — 28 апреля 2012 г.

vsozonov ,
"к сожалению, я не профессионал в области математической статистики. работаю в
пределах того, что помню из курса университета"
В университете курс статистики составляет 40 часов .
Это всего одна рабочая неделя на всю оставшуюся жизнь .
А самообразование?
А интернет?
А разве не стыдно оправдывать собственное не знание обычной ленью?

0 +

yurikon — 28 апреля 2012 г.

Добрый день!

При всем уважении к автору ... исследовать зависимость просадки от цены отсечения - это похлеще, чем сферический конь в вакууме! Мне вот представляется более интересной зависимость падения бумаги после отсечки от размера дивов и изменения цены накануне. Есть предположение, что если цена накануне сильно упала, то можно рискнуть купить бумагу, так как часть падения уже отыграна. Параметры не просчитывал, но в реале так делал несколько раз с положительным финрезом.

С уважением, Юрий.

-1 +

vsozonov — 28 апреля 2012 г.

дык исследуйте ваши идеи, кто ж против то)

0 +

yurikon — 28 апреля 2012 г.

Исследую.
Пост был за осмысленный исследовательский поиск. Информации очень много вокруг, а время ограничено.

0 +

vsozonov — 28 апреля 2012 г.

успехов!

0 +

Написать комментарий

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Написать администратору